Pertumbuhan Eropa kontras dengan Amerika Serikat, yang ekonominya telah berkontraksi selama dua kuartal berturut-turut. Hal tersebut meningkatkan kekhawatiran resesi dengan inflasi pada level tertinggi 40 tahun. Namun dengan pasar kerja bahkan lebih kuat daripada sebelum pandemi Covid-19, dan sebagian besar ekonom, termasuk Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan, mereka tidak berpikir ekonomi sedang dalam resesi.
Kendati demikian, banyak yang memperkirakan kontraksi ekonomi di AS akan dimulai akhir tahun ini atau tahun depan, seperti di Eropa. Risiko Eropa sebagian besar terkait dengan ketergantungannya pada energi Rusia, dengan Moskow membatasi aliran gas alam yang menggerakkan pabrik, menghasilkan listrik, dan memanaskan rumah di musim dingin.
Lebih banyak pengurangan pasokan gas minggu ini melalui pipa utama ke Jerman, Nord Stream 1, telah meningkatkan kekhawatiran Kremlin dapat menghentikan pasokan sepenuhnya. Itu akan memaksa penjatahan untuk industri padat energi dan lonjakan tingkat inflasi yang sudah mencapai rekor tertinggi yang didorong oleh melonjaknya harga energi, sehingga akan mengancam 27 negara di zona Eropa masuk ke dalam jurang resesi.
Sementara pemerintah Uni Eropa menyetujui langkah untuk mengurangi penggunaan gas sebesar 15 persen dan telah melewati pemotongan pajak dan subsidi untuk meringankan krisis biaya hidup. Di musim dingin ketika permintaan gas alam melonjak dapat menurunkan tingkat penyimpanan yang sekarang harus dipenuhi oleh pemerintah, tetapi telah dibuat jauh lebih sulit oleh pemangkasan pasokan yang dilakukan oleh Rusia.
Sementara ECB mulai menaikkan suku bunga untuk meredakan inflasi, namun bank sentral lain seperti Fed dan Bank of England membuat kredit menjadi lebih mahal karena khawatir akan dampak besar dari melonjaknya harga energi yang terkait dengan perang.