Sejak 2016, kata Martin, Pefindo terus menurunkan peringkat obligasi Sumberdaya Sewatama. Berdasarkan laporan Pefindo, pada 2016, peringkat outlook perseroan turun dari stable menjadi negatif, dengan rating Sumberdaya Sewatama dan obligasi I Tahun 2012 idA dan Sukuk Ijarah I Tahun 2012 idA (sy).
Februari 2017, Pefindo menurunkan obligasi dan sukuk ijarah masing-masing dari sebelumnya idA menjadi idBBB- dan dari idA(sy) menjadi idBBB-(sy) serta memberi catatan Credit Watch with Negative Implications. Terakhir, pada September 2018, peringkat utang Sumberdaya Sewatama dan obligasinya menjadi idBB dari idBB+, dan peringkat ijarah menjadi idBB (sy) dari idBB+(sy).
Penurunan peringkat tersebut mencerminkan antisipasi Pefindo terhadap bisnis sewa temporary power yang akan terus memburuk. Sebab, Pefindo memandang kecenderungan PLN yang lebih tinggi untuk secara bertahap menurunkan porsi sewa power.
"Kondisi yang tidak baik ini akan mengancam kemampuan Perusahaan untuk membayar utang yang telah direstrukturisasi yang akan jatuh tempo pada tahun 2022 dan 2024, mengingat bisnis temporary power masih menjadi sumber pendapatan terbesar perusahaan," tulis Pefindo dalam laporannya.
Berdasarkan informasi yang dihimpun, saat ini kondisi Sewatama kian memburuk. Hal ini bisa dilihat dari pengajuan proposal awal restrukturisasi dengan perpanjangan tenor utang pihak ketiga hingga 20 tahun dan bunga obligasi menjadi 0 persen.